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中国2019年8月经济数据解读

来源:互联网 时间: 2019-11-05 20:05:20

1.pmi预期数据

8月份中国官方制造业采购经理人指数为49.5,预计为49.7,高于49.7。

制造业pmi的五个子指数显示,增长势头继续放缓。制造企业减少了采购和生产,但库存仍然被动积累,目前实施的稳定增长政策不足以抵消它们。

新订单和进口双双下降,表明内需疲软。新出口订单指数从46.9上升到47.2,这可能与外部环境不确定性加大导致出口加速有关,但可持续性较差。

终端需求不强,制造企业预计疲软,减少原材料的采购和生产。然而,成品库存仍在上升,出厂价在下降。经济仍处于被动补充和主动去库存阶段。

政策目标更加重视稳定增长,但现有政策难以对冲,反周期监管需要进一步努力。

8月份,中国财新制造业pmi为50.4,回到扩张区间,不仅好于预期的49.8,也高于此前的49.9,达到5个月来的高点。

从分指数来看,新订单指数较上月略有下降,新出口订单指数连续三个月处于收缩区间,为2018年12月以来的最低水平。然而,产出指数进一步反弹,就业指数大幅上升,仅略低于繁荣-萧条线。然而,在经历了7月份的高点后,行业信心减弱。

制造商普遍表示,这一增长是由于需求强劲的迹象。尽管出口加速下降,但新订单总量基本保持稳定。然而,订单的增加导致了人力短缺,最近积压的工作也有所增加。制造业八月份的就业情况基本相同,七月份并没有继续轻微收缩。采购活动连续第二个月略有回升。与此同时,8月份采购股票略有下降。

2.进口、出口和外汇

中国8月份出口(以美元计)为1%,预期为2.1%,此前为3.3%。中国8月份的进口同比(以美元计)为-5.6%,预期为-6.5%,此前为-5.6%。中国8月份出口同比(人民币)增长2.6%,预期为6.3%,此前为10.3%。中国8月份进口(人民币)-2.6%,预期-3.1%,前值0.4%。

李麒麟对8月份进出口数据的评论:

以美元计算,8月份出口同比下降1.0%,明显低于此前的3.3%。按国家分列,对欧盟、东盟和美国等主要贸易伙伴的出口增长率有所放缓,而对日本的出口增长率略有上升。主要经济体经济繁荣程度的下降是8月份中国出口增长率下降的主要原因。

以美元计,八月份的进口货值为-5.6%,略低于先前的-5.3%。主要商品中,原油进口同比下降13.9%至9.9%,集成电路进口同比增长0.2%至5.5%。由于贸易环境的不确定性增加,8月份大豆进口增长率从7.9%降至3.6%。

贸易顺差从446.1亿美元下降到348.3亿美元。由于从9月1日开始的关税升级和主要经济体基本面的疲软,人民币贬值很难抵消国外需求的下降。出口增长率可能再次下降,贸易顺差将继续缩小。

早先的判断:由于对3000亿美元商品征税的时间点是9月1日,8月份可能会出现集中的出口热潮,但我没想到8月份的数据会如此糟糕。

截至8月底,中国外汇储备为3.1072万亿美元,估计为3.1万亿美元。截至8月底,黄金储备报告为6245万盎司,比上个月增加19万盎司。中央银行连续第九个月增加黄金储备。

3.财务数据

海通释义:

8月份,社会财政新增1.98万亿元,同比增长376亿元,其中实体贷款1.3万亿元,同比下降95亿元。表外非标准融资同比下降1014亿元和1657亿元,是社会融资增长的主要贡献。地方政府专项债券融资净额3213亿元,比上年同期增加893亿元。公司债券比去年同期增长361亿元。股票融资同比增长115亿元。

表外非标准融资中,未贴现银行承兑汇票增加157亿元,同比增加936亿元,是表外融资改善的最大来源。委托贷款减少513亿元,同比减少694亿元;信托贷款减少658亿元,同比减少27亿元,比前几个月继续减少,或者与加强房地产表外融资监管有关。

8月,人民币贷款增加1.21万亿元,比去年同期减少665亿元。住房贷款增加6588亿元,同比增加470多亿元,居民短期贷款增加600亿元,较7月份略有增加。居民长期贷款增加125亿元,好于7月份负增长。

企业贷款6513亿元,同比增长386亿元,其中中长期企业贷款4285亿元,同比增长860亿元,4个月后再次增长。企业短期贷款减少355亿元,比去年同期减少约1400亿元,也比7月份的增幅有明显改善。然而,票据融资增加了2426亿元,比去年同期增加了近1700亿元。总体而言,企业信用结构有所改善。

8月份,m2、m1和m0分别为8.2%、3.4%和4.8%,高于7月份。

8月份,社会融资存量增速持平于10.7%。我们计算出政府和社会融资总量的增长率从7月份的10.7%略微下降到10.5%,而各类企业融资的增长率从7月份的6.8%上升到6.9%。总体而言,融资增长率保持相对稳定。

在7月份的数据明显低于预期后,8月份的结构有所改善。新增贷款、债券和较少的表外项目是主要支持因素。在房地产融资的严格控制下,企业中长期贷款的绝对规模和比例有所提高。据估计,lpr改革已经产生了效果。表外项目也逐月改善,未贴现承兑汇票是主要原因。在监管层减少房地产信托渠道和行政指导的影响下,信托贷款持续大幅缩水。债券融资的高增长与资产短缺下主要金融机构,特别是基础广泛的基金的配置急剧增加有关。

然而,从1月到8月,整体而言,地方投资和房地产支持了信贷扩张。企业和常驻部门将无法再发挥杠杆作用,信贷紧缩趋势将继续。

4.工业和投资

8月份,中国规模以上工业增加值同比增长4.4%,预计为5.2%,此前为4.8%。

工业方面,农副食品加工业增加值与去年同期持平(上月+1.5%),纺织工业增长0.1%(1.2%),化工原料及化工产品制造业增长1.2%(3.8%),非金属矿产工业增长8.1%(8.7%),黑色金属冶炼及轧制加工业增长10.4%(10%),有色金属冶炼及轧制加工业增长8.5%(10.3%)。 一般设备制造业与去年同月相同(0.7%),特殊设备制造业增长3.3%(4%),汽车制造业增长4.3% (4.4%),铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长7.8%(15.7%),电机和设备制造业增长10.0%(7.6%),计算机、通信和其他电子设备制造业增长4.7%(6.1%),电力、热能生产和供应增长5.1%(6.5%)。

所有关于工业增加值的数据基本上都显示下降,主要来自制造业和采矿业。有人指出,在执行国家的六项标准后,汽车公司正在弥补股票市场的不足。汽车产量增长率从7月份的-11.5%急剧上升至-0.6%,但这是不可持续的。

2019年1-8月,全国固定资产投资(不含农民)4006.28亿元,同比增长5.5%,比1-7月下降0.2个百分点,比预期下降5.6%。其中,固定资产民间投资2369.6亿元,同比增长4.9%,同比下降0.5个百分点。8月份,固定资产投资总额和私人投资增长率分别下降到4.2%和1.1%,而私人投资增长率继续下降,几乎为零。

按行业分类,第一产业投资11055亿元,同比下降3.4%,1月至7月增长2.2个百分点。第二产业投资1318.2亿元,增长2.1%,增速下降1.3个百分点。第三产业投资2577.99亿元,增长7.3%,增长0.3个百分点。

在第二产业,工业投资同比增长3.3%,比1月至7月下降0.5个百分点。其中,矿业投资增长26.2%,增速下降1.2个百分点。制造业投资增长2.6%,增长率下降0.7个百分点。电、热、气、水生产供应投资增长0.4%,增长0.4个百分点。

第三产业基础设施投资(不包括电、热、气、水生产和供应)同比增长4.2%,比1-7月增长0.4个百分点。其中,铁路运输投资增长11%,增速下降1.7个百分点。道路运输业投资增长7.7%,增速加快0.8个百分点。水利管理投资同比增长0.7%,同比下降0.3%。公共设施管理投资下降0.3%,1月至7月上升0.1%。

固定资产投资增长继6月略有改善后继续下滑,特别是私人固定资产投资。制造业的固定资产投资在7月份继续增长,但在8月份几乎完全下降,8月份制造业投资同比增长率降至-1.6%。只有第三产业保持稳定增长。

2019年1-8月,全国房地产开发投资84589亿元,同比增长10.5%,1-6月下降0.1个百分点。其中,住宅投资5346亿元,增长14.9%,增速下降0.2个百分点。1-8月,房地产开发企业购买土地1.2236亿平方米,同比下降25.6%,1-7月下降3.8个百分点。土地成交价6374亿元,下降22.0%,下降5.6个百分点。

房地产继续小幅下滑,但增速仍远高于其他行业,土地购买下降幅度有所收窄。

5.消费和通货膨胀

中国8月份cpi同比上涨2.8%,估计为2.6%,而此前为2.8%。中国8月份的生产者价格指数同比为-0.8%,估计为-0.9%,之前的值为-0.3%。

从同比来看,cpi上涨2.8%,与上月持平。其中,食品价格上涨10.0%,比上个月上涨0.9个百分点,影响cpi增长约1.93个百分点。非食品价格上涨1.1%,较上月下降0.2个百分点,影响cpi增长约0.91个百分点。食品方面,猪肉价格上涨46.7%,比上个月上涨19.7个百分点。新鲜水果价格上涨24.0%,涨幅下降15.1个百分点。牛肉、羊肉和鸡肉的价格上涨了11.6%至12.5%。上述五项合计影响消费物价指数上升约1.66个百分点。新鲜蔬菜价格下跌0.8%,影响消费物价指数约0.02个百分点,这是连续18个月同比上涨后的首次下跌。在非食品类商品中,医疗、教育、文化、娱乐和住房价格分别上涨2.3%、2.1%和1.0%,这三项因素共同影响消费物价指数上涨约0.68个百分点。据估计,在8月份2.8%的同比增幅中,去年的价格变动产生了约0.6个百分点的尾盘效应,而新的价格上涨产生了约2.2个百分点的效应。

从同比来看,生产者价格指数下降了0.8%,比上个月上升了0.5个百分点。其中,生产资料价格下降1.3%,比上个月增长0.6个百分点。生活资料价格上涨0.7%,比上个月下降0.1个百分点。在主要行业中,石油和天然气开采业同比下降9.1%,增幅为0.8个百分点。石油、煤炭等燃料加工业下降5.9%,增长0.8个百分点;化工原料和化工产品制造业下降4.6%,扩大0.6个百分点;黑色金属冶炼和轧制加工业下降3.1%,增长2.7%。黑色金属采矿和选矿行业的增长下降了21.7%,比上个月下降了2.0个百分点。煤炭开采和洗涤行业上涨0.9%,下跌0.3个百分点。有色金属开采和选矿比上个月增长3.7%,1.8%。农副食品加工业增长2.8%,增长1.1个百分点。据估计,在8月份0.8%的同比跌幅中,去年的价格变动对尾盘的影响约为-0.2个百分点,新的价格上涨影响约为-0.6个百分点。

2019年8月,社会消费品零售总额3386亿元,名义增长7.5%(扣除价格因素后,实际增长5.6%)。

八月及七月分类消费品的增长率比较如下:

在7月份增长率急剧下降后,8月份保持稳定。除去汽车,整体增长率保持良好。应特别注意高于配额的增长率,6月份为9.8%,与整体一致,但7月份仅为2.6%,8月份仅为2%。

2019年1月至8月,全国网上零售额达到64393亿元,同比增长16.8%。与上月持平,远低于前六个月17.8%的增长率。

1月至8月,商品房销售面积10184.9万平方米,同比下降0.6%,1月至7月下降0.7个百分点。其中,住宅楼宇销售面积上升0.6%,写字楼销售面积下降10.8%,商业楼宇销售面积下降13.9%。商品房销售总额95373亿元,增长6.7%,增长0.5个百分点。其中,住宅楼宇销售上升9.9%,写字楼销售下降11.7%,商业楼宇销售下降12.8%。

7月份,房地产销售面积下降,但房地产数量仍在增加(这意味着整体房价仍在上升)。

来源:中国十亿金融网

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